予想とまとめ
今週の予想
今日の予想はこちら国内イベントスケジュール
25日
| 08:50 | ☆ | 1月23－24日分の日銀金融政策決定会合議事要旨 |
26日
| 08:50 | ◇ | 2月企業向けサービス価格指数 |
| 14:00 | ◇ | 1月景気動向指数改定値 |
27日
| 08:50 | ◇ | 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース） |
28日
| 08:30 | ◎ | 3月東京都区部消費者物価指数（CPI、生鮮食料品除く総合） |
| 08:50 | ◇ | 日銀金融政策決定会合における主な意見（3月18－19日分） |
※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。
海外イベントスケジュール
24日
| 14:00 | ◎ | 2月シンガポール消費者物価指数（CPI） |
| 17:15 | ◎ | 3月仏製造業購買担当者景気指数（PMI）速報値 |
| 17:15 | ◎ | 3月仏サービス部門PMI速報値 |
| 17:30 | ◎ | 3月独製造業PMI速報値 |
| 17:30 | ◎ | 3月独サービス部門PMI速報値 |
| 18:00 | ◎ | 3月ユーロ圏製造業PMI速報値 |
| 18:00 | ◎ | 3月ユーロ圏サービス部門PMI速報値 |
| 18:00 | ◎ | ホルツマン・オーストリア中銀総裁、講演 |
| 18:30 | ◎ | 3月英製造業PMI速報値 |
| 18:30 | ◎ | 3月英サービス部門PMI速報値 |
| 22:45 | ◎ | 3月米製造業PMI速報値 |
| 22:45 | ◎ | 3月米サービス部門PMI速報値 |
| 22:45 | ◎ | 3月米総合PMI速報値 |
25日
| 03:00 | ◎ | ベイリー英中銀（BOE）総裁、講演 |
| 03:30 | ◎ | エスクリバ・スペイン中銀総裁、講演 |
| 04:10 | ◎ | バー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演 |
| 17:00 | ◇ | 1－3月期南アフリカ経済研究所（BER）消費者信頼感指数 |
| 18:00 | ◎ | 3月独Ifo企業景況感指数 |
| 19:00 | ◎ | ホルツマン・オーストリア中銀総裁、講演 |
| 19:50 | ◎ | ブイチッチ・クロアチア中銀総裁、講演 |
| 22:00 | ◇ | 1月米住宅価格指数 |
| 22:00 | ◎ | 1月米ケース・シラー住宅価格指数 |
| 22:05 | ◎ | ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁、あいさつ |
| 23:00 | ☆ | 2月米新築住宅販売件数 |
| 23:00 | ◎ | 3月米リッチモンド連銀製造業景気指数 |
| 23:00 | ◎ | 3月米消費者信頼感指数 |
26日
| 02:00 | ◎ | 米財務省、2年債入札 |
| 09:30 | ◎ | 2月豪CPI |
| 16:00 | ◎ | 2月英CPI |
| 16:00 | ◎ | CPIコア指数 |
| ◇ | 小売物価指数（RPI） | |
| 16:45 | ◇ | 3月仏消費者信頼感指数 |
| 20:00 | ◇ | MBA住宅ローン申請指数 |
| 21:30 | ◎ | 2月米耐久財受注額 |
| 23:30 | ◇ | EIA週間在庫統計 |
27日
| 02:00 | ◎ | 米財務省、5年債入札 |
| 02:10 | ◎ | ムサレム米セントルイス連銀総裁、講演 |
| 03:00 | ◎ | チポローネ欧州中央銀行（ECB）専務理事、講演 |
| 16:00 | ◇ | 2月トルコ失業率 |
| 17:30 | ◎ | ディングラ英中銀金融政策委員会（MPC）委員、講演 |
| 18:00 | ◎ | ノルウェー中銀、政策金利発表 |
| 18:30 | ◇ | 2月南アフリカ卸売物価指数（PPI） |
| 21:00 | ◇ | 2月メキシコ貿易収支 |
| 21:30 | ☆ | 10－12月期米国内総生産（GDP）確定値 |
| ◎ | 米個人消費／コアPCE確定値 | |
| 21:30 | ◇ | 2月米卸売在庫 |
| 21:30 | ◎ | 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数 |
| 22:00 | ◎ | デギンドスECB副総裁、講演 |
| 22:00 | ◎ | ビルロワドガロー仏中銀総裁、講演 |
| 23:00 | ◎ | 2月米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数） |
28日
| 01:15 | ◎ | ウンシュ・ベルギー中銀総裁、講演 |
| 01:45 | ◎ | エスクリバ・スペイン中銀総裁、講演 |
| 02:00 | ◎ | 米財務省、7年債入札 |
| 03:30 | ◎ | シュナーベルECB専務理事、講演 |
| 04:00 | ◎ | メキシコ中銀、政策金利発表 |
| 05:30 | ◎ | バーキン米リッチモンド連銀総裁、講演 |
| 16:00 | ☆ | 10－12月期英GDP改定値 |
| 16:00 | ◇ | 10－12月期英経常収支 |
| 16:00 | ◎ | 2月英小売売上高 |
| 16:00 | ◇ | 1月英商品貿易収支／英貿易収支 |
| 16:00 | ◇ | 2月トルコ貿易収支 |
| 16:45 | ◇ | 2月仏消費支出 |
| 16:45 | ◇ | 3月仏CPI速報値 |
| 16:45 | ◇ | 3月仏PPI |
| 17:00 | ◇ | 3月スイスKOF景気先行指数 |
| 17:55 | ◎ | 3月独雇用統計 |
| 19:00 | ◎ | 3月ユーロ圏消費者信頼感指数（確定値） |
| 19:00 | ◎ | 3月ユーロ圏経済信頼感指数 |
| 21:30 | ☆ | 1月カナダGDP |
| 21:30 | ◎ | 2月米個人消費支出（PCE） |
| ◎ | 2月米個人所得 | |
| ☆ | 2月米PCEデフレーター | |
| ☆ | 2月米PCEコアデフレーター | |
| 23:00 | ◎ | 3月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、確報値） |
29日
| 04:30 | ◎ | ボスティック米アトランタ連銀総裁、パネルディスカッションに参加 |
30日
| 欧州・英国が夏時間に移行 |
※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。
◆週末の米雇用統計をはじめ、米重要指標が目白押し
◆ユーロドル、ECBの追加利下げ観測高まる
予想レンジ
ドル円 148.00-154.00円
ユーロドル 1.0500-1.1000ドル
3月31日週の展望
ドル円は、トランプ政権による関税政策発動による株価への影響を見極めながら、週末の米雇用統計を始めとした米重要指標に一喜一憂する展開が想定される。トランプ米大統領は26日、米国内に輸入される全ての自動車に対して25％の追加関税を課す文書に署名した。これにより、4月2日から発動され、エンジンなど主要部品についても5月3日までに発動される予定だ。米大統領は「敵味方問わず、彼らは我が国から多くのものを奪ってきた。率直に言って、敵よりも友の方がはるかにひどいことも多かった」と述べており、その味方（友）とされるのが日本であり、今後関税が緩和もしくは撤廃される可能性はかなり低そうだ。対米輸出の3割弱を自動車が占める日本経済への打撃は必至であり、日本の景気先行き懸念は一層高まるだろう。そうなれば、日銀の政策決定にも大きく影響を与えるため、植田総裁をはじめ日銀メンバーの見解に注目したい。
また、来週は4月1日に3月ISM製造業景況指数、4月2日に3月ADP雇用統計、4月3日に3月ISM非製造業景況指数、4月4日に3月米雇用統計の発表が予定されている。6月の利下げ確率が5割前後と意見が分かれており、指標の結果次第で織り込んでいく動きになるかどうかを見極めることになりそうだ。なお、来週は週明けが月末・期末最終日となり、ロンドン16時（日本時間24時）のフィキシングに向けた特殊なフローにも警戒しておきたい。また、日本は4月1日から新年度に入るため、本邦実需勢の動きにも注意が必要となるだろう。
ユーロドルは上値が重くなりそうだ。世界的な貿易摩擦がもたらす不確実性から、短期市場では欧州中央銀行（ECB）が4月に6会合連続で利下げを行うとの予想が8割程度まで高まっている。ただ、前回会合でラガルドECB総裁は「利下げの一時停止はあり得る」と述べていたほか、ウンシュ・ベルギー中銀総裁も利下げ休止の検討を訴えているため、メンバー間でも意見が分かれている状況。来週は4月1日に製造業、4月3日にサービス分門の欧州各国購買担当者景気指数（PMI）改定値が予定されており、速報値から下方修正されれば一段と利下げへの思惑が広がり、ユーロは下値リスクが高まるだろう。
3月24日週の回顧
ドル円は底堅い。週明けは3月米サービス部門PMI速報値が予想より強い内容だったことで買いが強まり151円手前まで上昇した。翌日は3月米消費者信頼感指数など弱い指標が相次いだため149円台半ばまで下げたが下値は限定的。米長期金利の上昇も支えに週後半には151円台を回復。一時151.15円まで上値を伸ばしている。
ユーロドルは方向感がない。週明けに1.0858ドルまで上昇も、米関税政策が嫌気され1.0733ドルまで下押しした。一方で200日MAが下値の目処として意識されたほか、月末絡みの買いが観測されるなど下値は限られた。（了）