NY為替見通し＝ドル円、来週FOMCを見据えた動き　指標は小売売上高など

　本日のNY為替市場のドル円は来週FOMCを見据えた動きか。米国2月の小売売上高のネガティブサプライズやニック・ティミラオス記者のツイートに警戒する展開となりそうだ。

　本日発表される米国2月の小売売上高は、前月比-0.3％と予想されており、1月のポジティブサプライズ（前月比+3.0％）からの反動減が見込まれている。1月の結果は季節要因の可能性が指摘されており、今回は予想を大幅に下回るネガティブサプライズや1月分の下方修正などに警戒しておきたい。

　また小売売上高と同時刻には、2月卸売物価指数（PPI、予想：前月比0.3％／前年比5.4％）、3月ニューヨーク連銀製造業景気指数（予想：▲8.0）も発表予定。

　足もとのCMEフェド・ウォッチでは、来週21-22日の米連邦公開市場委員会（FOMC）での0.25％の利上げ確率が80％超え、据え置きが20％弱だ。ただし先週末からの出来事を見る限り、FRBは「金融安定を重視した据え置き」と「物価安定を重視した利上げ」の狭間に立たされていると言えるかもしれない。

　なお現状、金利先物市場は5月FOMCで追加の0.25％利上げを見込み、夏ごろの利下げ転換、以降はゆるやかな金融緩和の継続、いわゆるFEDピボットが予想されている。

　FRBが昨年3月の利上げ開始前に示した「インフレ高進は一時的」という物価見通しは誤りだった。もし金融安定を重視して据え置きを決定した場合、1年後には金融システム不安定化を見通せなかったことになる。そうなると、FRBへの信頼感が失墜することになるかもしれない。

　一方、0.25％の利上げを断行した場合、金融安定化措置「バンク・ターム・ファンディング・プログラム」との整合性がなくなることになりかねない、という見方もできる。

　現在はブラックアウト期間中なので、米連邦準備理事会（FRB）高官は金融政策への言及が禁じられている。そのため、FRBの代弁者とされるWSJ紙「FEDウォッチャー」ニック・ティミラオス記者のツイートには引き続き警戒しておきたい。

・想定レンジ上限
　ドル円の上値目処（めど）は3月10日の高値136.99円。

・想定レンジ下限
　ドル円の下値目処（めど）は3月14日の安値133.03円。


（山下）